Les produits structurés de A à Z

1. Qu'est-ce qu'un produit structuré ?

Un produit structuré est un instrument financier qui combine une composante obligataire et une composante dérivée pour offrir un profil rendement/risque défini contractuellement à l'avance. Il est émis par une banque d'investissement sous forme de titre de créance, souscrit par l'investisseur via un intermédiaire — le plus souvent dans un contrat d'assurance-vie ou un compte-titres.

Le mécanisme repose sur un assemblage précis. La banque émettrice prend le capital de l'investisseur et le répartit en deux blocs. Le premier bloc est placé dans une composante obligataire — généralement un zéro coupon — dont la valeur à l'échéance reconstitue tout ou partie du capital initial. Ce bloc assure la protection. Le second bloc sert à acquérir des options financières sur un sous-jacent (un indice boursier, une action, un panier d'actions), qui génèrent le rendement sous forme de coupons conditionnels ou de participation à la hausse.

Chaque produit est défini par cinq paramètres fondamentaux : l'émetteur (la banque qui garantit le remboursement), le sous-jacent (l'actif de référence), la maturité maximale (la durée de vie du produit), la barrière de protection (le seuil en dessous duquel le capital est menacé) et le coupon (le rendement potentiel si les conditions sont remplies).

La différence avec les autres classes d'actifs est structurante. Un fonds en euros offre une garantie du capital mais un rendement limité à 2-3 % net en 2025. Un OPCVM actions donne accès à la performance du marché sans aucune protection en cas de baisse. Un ETF réplique passivement un indice, à la hausse comme à la baisse. Le produit structuré se positionne entre ces deux extrêmes : il offre un rendement supérieur au fonds euros (6 à 10 % par an en moyenne) tout en intégrant un mécanisme de protection du capital, en échange d'un plafonnement des gains.

Le marché français des produits structurés a atteint plus de 60 milliards d'euros de ventes en 2025, confirmant une trajectoire de croissance soutenue depuis trois ans. Ce volume reflète une demande structurelle de la part d'investisseurs qui recherchent de la visibilité sur les scénarios possibles, plutôt qu'une exposition aveugle aux fluctuations des marchés.

2. Les grandes familles de produits structurés

Tous les produits structurés ne fonctionnent pas de la même manière. Cinq grandes familles se distinguent sur le marché français, chacune répondant à un objectif d'investissement et un profil de risque différents.

L'autocall (rappel automatique)

L'autocall est la structure la plus répandue en France. Son principe est simple : à des dates de constatation prédéfinies (annuelles, semestrielles ou trimestrielles), la banque compare le niveau du sous-jacent à son niveau initial. Si le sous-jacent est au-dessus du strike (ou d'un seuil dégressif), le produit est automatiquement rappelé et l'investisseur récupère son capital majoré des coupons accumulés. Si le sous-jacent est en dessous, le produit continue. Ce mécanisme offre un rendement attractif (6 à 10 % par an) avec une durée de vie effective souvent courte — la majorité des autocalls sont rappelés entre la première et la quatrième année.

Le phoenix (coupons conditionnels)

Le phoenix ajoute une dimension de revenus réguliers à la mécanique de l'autocall. À chaque date de constatation, si le sous-jacent est au-dessus de la barrière coupon (généralement fixée entre -20 % et -30 % du niveau initial), un coupon est versé, que le produit soit rappelé ou non. L'effet mémoire permet de récupérer les coupons non versés lors des périodes où le sous-jacent était en dessous du seuil. Le phoenix est particulièrement adapté aux investisseurs qui recherchent un flux de revenus périodique.

Capital garanti ou protégé

Ces produits garantissent le remboursement intégral du capital à l'échéance, quelle que soit l'évolution du sous-jacent. En contrepartie, le rendement est plus modeste (2 à 5 % par an) et la maturité plus longue (souvent 5 à 10 ans). La garantie du capital est assurée par la composante obligataire, qui représente une part plus importante du montant investi. En environnement de taux élevés, ces produits redeviennent attractifs car la reconstitution du capital coûte moins cher à l'émetteur.

Le reverse convertible

Le reverse convertible offre un coupon élevé (8 à 15 % par an) en échange d'une exposition directe à la baisse du sous-jacent au-delà d'un certain seuil. Il n'intègre pas de barrière de protection au sens classique : si le sous-jacent est en baisse à l'échéance, l'investisseur reçoit des titres du sous-jacent plutôt que son capital en numéraire. C'est un produit agressif, réservé aux investisseurs qui acceptent un risque de perte en capital significatif en échange d'un rendement élevé.

Les produits de participation

Ces structures permettent de capter une partie de la hausse d'un indice ou d'un panier d'actions, avec un multiplicateur (par exemple, 150 % de la hausse de l'Euro Stoxx 50), tout en intégrant une protection partielle ou totale du capital. Le coupon n'est pas fixe — il dépend de la performance réelle du sous-jacent. Ces produits conviennent aux investisseurs qui anticipent une hausse des marchés et souhaitent y participer avec un filet de sécurité.

3. Comprendre la barrière de protection

La barrière de protection est le concept central de tout produit structuré. C'est elle qui détermine le niveau à partir duquel le capital de l'investisseur est réellement menacé. Mal comprise, elle génère une anxiété inutile lors des corrections de marché. Bien maîtrisée, elle constitue un outil de gestion du risque remarquablement efficace.

La barrière de capital (PDI — Put Down-and-In)

La barrière de capital définit le seuil en dessous duquel l'investisseur commence à subir une perte. Dans les produits que nous recommandons, cette barrière est généralement fixée entre -40 % et -50 % du niveau initial du sous-jacent. Concrètement, si un autocall est émis avec l'Euro Stoxx 50 à 5 000 points et une barrière à -50 %, le capital n'est menacé que si l'indice se trouve en dessous de 2 500 points à la date de maturité. L'indice peut fluctuer librement entre-temps — seul le niveau final compte pour une barrière observée in fine.

La barrière coupon

Distincte de la barrière de capital, la barrière coupon détermine le seuil en dessous duquel le coupon périodique n'est pas versé. Elle est moins profonde — généralement entre -10 % et -30 % du niveau initial. Si le sous-jacent est entre la barrière coupon et le strike à une date de constatation, le coupon est versé mais le produit n'est pas rappelé. Si le sous-jacent est en dessous de la barrière coupon, le coupon est mis en mémoire et sera rattrapé ultérieurement si les conditions s'améliorent (effet mémoire).

Les modes d'observation

La fréquence à laquelle le niveau du sous-jacent est constaté change radicalement le profil de risque du produit. L'observation in fine (à l'échéance uniquement) est la plus protectrice : seul le niveau du sous-jacent au dernier jour compte. L'observation quotidienne (dite américaine) est la plus risquée : si le sous-jacent touche la barrière ne serait-ce qu'un jour pendant la vie du produit, la protection est désactivée. Les observations mensuelles et trimestrielles se situent entre les deux.

Barrière européenne vs. barrière américaine

Une barrière européenne n'est observée qu'à l'échéance finale. Peu importe que le sous-jacent passe sous le seuil pendant la durée de vie du produit — seul le niveau au terme compte. C'est la forme de protection la plus robuste. Une barrière américaine est surveillée en continu : si le sous-jacent franchit le seuil à n'importe quel moment, la protection est définitivement désactivée. Nous privilégions systématiquement les barrières européennes ou à observation discrète (trimestrielle au minimum).

Prenons un exemple concret. Un produit est émis le 15 avril 2026 sur l'Euro Stoxx 50 à un niveau initial de 4 800 points, avec une barrière de capital européenne à -50 % (soit 2 400 points) et une durée maximale de 8 ans. En mars 2028, une crise violente fait chuter l'indice à 2 800 points (-41,7 %). Avec une barrière européenne, rien ne se passe : la protection reste intacte. L'indice remonte progressivement et, à l'échéance en avril 2034, il se situe à 4 200 points (-12,5 % par rapport au strike). Le capital est remboursé intégralement car l'indice est au-dessus de la barrière de -50 %. Avec une barrière américaine à -40 %, la protection aurait été désactivée dès mars 2028 et l'investisseur aurait subi la perte constatée à l'échéance.

4. Comment se forme le rendement ?

Le rendement d'un produit structuré ne tombe pas du ciel. Il provient de la prime d'option que la banque émettrice encaisse en construisant le produit. Comprendre cette mécanique permet de mieux anticiper les conditions de marché favorables — et de ne pas souscrire au mauvais moment.

Le coupon, c'est la prime de l'option vendue

Quand un investisseur souscrit un produit structuré, il vend implicitement une option de vente (put) sur le sous-jacent. Cette vente d'option génère une prime — et c'est cette prime qui finance le coupon. Plus l'option vendue est risquée (sous-jacent volatile, barrière peu protectrice), plus la prime est élevée, et plus le coupon proposé est généreux. C'est un principe fondamental : il n'y a pas de rendement élevé sans contrepartie en termes de risque accepté.

Le rôle de la volatilité

La volatilité est le paramètre le plus influent sur le niveau de coupon. En environnement de faible volatilité (VIX inférieur à 15), les options coûtent peu et les coupons sont modestes — autour de 5 à 6 % par an pour un autocall classique sur indice. En période de volatilité élevée (VIX supérieur à 25), les options valent beaucoup plus cher et les coupons peuvent atteindre 8 à 12 % par an avec les mêmes paramètres de protection. La différence de rendement entre un produit émis en période calme et un produit émis en période agitée peut dépasser 3 à 4 points de pourcentage par an.

Le rôle des dividendes

Les dividendes anticipés du sous-jacent jouent un rôle méconnu mais significatif. Plus les dividendes attendus sont élevés, plus le prix des options de vente augmente, et plus les conditions du produit s'améliorent. L'Euro Stoxx 50, avec un rendement en dividendes historique de 3 à 4 %, offre structurellement de meilleures conditions que le S&P 500 (1,3 % de dividendes). C'est l'une des raisons pour lesquelles les produits structurés sur indices européens dominent le marché français.

Le rôle des taux d'intérêt

Des taux d'intérêt élevés réduisent le coût de la composante obligataire (le zéro coupon nécessaire pour protéger le capital est moins cher), ce qui libère un budget plus important pour la composante optionnelle. En 2022-2023, la remontée des taux de la BCE a mécaniquement amélioré les conditions des produits structurés. Le passage des taux courts de 0 % à plus de 3 % a ajouté 1 à 2 points de coupon supplémentaires sur la plupart des structures.

Pourquoi les marchés difficiles produisent de bons produits

C'est le paradoxe central des produits structurés, et celui qui déroute le plus les investisseurs. Volatilité élevée, marchés en baisse, incertitude maximale : ce sont précisément ces moments qui génèrent les meilleurs couples rendement/protection. Le strike est plus bas (le point de départ est déjà en retrait par rapport aux plus hauts), la volatilité enrichit les coupons, et l'aversion au risque des autres investisseurs laisse davantage de prime sur la table.

5. Les risques réels — au-delà des idées reçues

Les produits structurés ne sont pas sans risque. Mais les risques réels ne sont pas toujours ceux que l'on imagine. Voici une cartographie honnête des cinq risques qu'un investisseur doit connaître et accepter avant de souscrire.

Le risque de crédit de l'émetteur

Un produit structuré est un titre de créance émis par une banque. Si cette banque fait faillite, le produit peut perdre tout ou partie de sa valeur, indépendamment de l'évolution du sous-jacent. Ce risque est réel mais rare : depuis la crise de 2008 et les réformes de Bâle III, les banques systémiques européennes disposent de ratios de fonds propres renforcés (CET1 supérieur à 12 % en moyenne) et sont soumises à des stress tests annuels. Nous ne travaillons qu'avec des émetteurs notés A- au minimum par les agences de notation — Société Générale, BNP Paribas, Goldman Sachs, JP Morgan, Barclays. Le logement en assurance-vie luxembourgeoise ajoute une couche de protection supplémentaire via le triangle de sécurité.

Le risque de marché sous la barrière

Si le sous-jacent est en dessous de la barrière de protection à l'échéance finale, l'investisseur subit une perte proportionnelle à la baisse constatée. Sur un produit avec une barrière à -50 %, cela signifie que l'indice a perdu plus de la moitié de sa valeur et n'a jamais rebondi pendant toute la durée de vie du produit. Historiquement, aucun indice large (Euro Stoxx 50, S&P 500, MSCI World) n'a subi une telle trajectoire sur une période de 8 à 10 ans. Le scénario n'est pas impossible, mais sa probabilité historique est très faible.

Le risque de liquidité

Un produit structuré n'est pas coté en bourse. Sa revente avant l'échéance se fait sur le marché secondaire, généralement auprès de la banque émettrice elle-même. Le prix de rachat dépend du niveau du sous-jacent, de la volatilité, des taux d'intérêt et de la durée restante. En période de stress, le spread entre le prix théorique et le prix de rachat effectif peut atteindre 2 à 5 %. Il faut considérer un produit structuré comme un investissement à horizon fixe, pas comme un placement liquide au quotidien.

Le coût d'opportunité

Le gain d'un produit structuré est plafonné au coupon prévu. Si le sous-jacent progresse de 30 % sur l'année, l'investisseur ne perçoit que son coupon de 8 % — il renonce à la surperformance. Ce plafonnement est le prix de la protection. En période de marché haussier durable, un ETF sur le même indice aurait été plus rentable. C'est un arbitrage conscient que tout investisseur doit comprendre : protection en échange de performance plafonnée.

Le risque de complexité

Un produit structuré mal compris est un produit mal utilisé. Les conditions de rappel, les niveaux de barrière, les fréquences d'observation, l'effet mémoire sur les coupons : ces mécanismes nécessitent un accompagnement pédagogique adapté. Un investisseur qui ne comprend pas les trois scénarios possibles (rappel avec gain, protection du capital, perte en capital) ne devrait pas souscrire. C'est le rôle du conseiller en gestion de patrimoine de s'assurer que le produit est compris et adapté au profil du client.

Pendant la crise du Covid en mars 2020, les marchés ont perdu jusqu'à 38 % en quelques semaines. Des investisseurs en ETF ont paniqué et vendu au plus bas. Les détenteurs de produits structurés avec des barrières à -40 % ou -50 % n'ont subi aucune perte en capital — car les barrières n'ont pas été touchées à l'échéance. Les coupons ont continué d'être versés normalement pour la grande majorité des structures en circulation. La remontée rapide des marchés en 2020-2021 a permis à la quasi-totalité des autocalls d'être rappelés avec un gain.

6. Dans quelle enveloppe les loger ?

Le cadre fiscal et juridique de détention d'un produit structuré est aussi important que le produit lui-même. Quatre enveloppes sont disponibles en France, chacune avec ses avantages et ses contraintes.

L'assurance-vie française

C'est l'enveloppe la plus courante. Les produits structurés y sont logés en tant qu'unités de compte. L'avantage principal est la neutralité fiscale pendant la détention : les coupons perçus et les rappels anticipés ne déclenchent aucune imposition tant que l'investisseur ne procède pas à un rachat du contrat. Après 8 ans, les gains bénéficient d'un abattement annuel de 4 600 euros (9 200 euros pour un couple), puis d'un taux réduit à 24,7 % (7,5 % d'IR + 17,2 % de prélèvements sociaux) sur les versements inférieurs à 150 000 euros. L'avantage successoral (abattement de 152 500 euros par bénéficiaire pour les versements avant 70 ans) complète l'optimisation. Le ticket d'entrée est accessible : souvent dès 1 000 à 5 000 euros.

Le Plan d'Epargne Retraite (PER)

Le PER permet de loger des produits structurés en unités de compte tout en bénéficiant de la déductibilité des versements du revenu imposable. Pour un contribuable en tranche marginale à 41 % ou 45 %, l'économie d'impôt à l'entrée est considérable. Le capital est bloqué jusqu'à la retraite (sauf cas de déblocage anticipé prévus par la loi), ce qui correspond bien à l'horizon moyen d'un produit structuré. Le PER est particulièrement pertinent pour les 60-69 ans qui souhaitent optimiser leur dernier cycle de versements déductibles avant le passage à la retraite.

Le compte-titres ordinaire

Le compte-titres offre la plus grande flexibilité : aucun plafond de versement, accès direct à l'ensemble des émetteurs, liberté totale de souscription et de rachat. En revanche, chaque coupon perçu et chaque plus-value réalisée sont immédiatement soumis au PFU de 30 % (12,8 % d'IR + 17,2 % de prélèvements sociaux) ou au barème progressif. Sur un horizon de 10 ans avec plusieurs produits successifs, le frottement fiscal peut réduire le rendement net de 15 à 25 % par rapport à une détention en assurance-vie.

L'assurance-vie luxembourgeoise

Pour les patrimoines supérieurs à 250 000 euros, l'assurance-vie luxembourgeoise offre des avantages uniques. Le triangle de sécurité garantit la séparation juridique des actifs entre la compagnie d'assurance, la banque dépositaire et le commissariat aux assurances — offrant une protection sans plafond en cas de défaillance de l'assureur. L'accès à des fonds dédiés (FAS, FIC) permet de construire des produits structurés sur mesure, calibrés précisément pour le portefeuille du client. La multi-résidence fiscale est assurée : le contrat luxembourgeois est reconnu dans plus de 40 pays. C'est l'enveloppe institutionnelle par excellence pour les produits structurés haut de gamme.

7. Quand entrer sur un produit structuré ?

La question du timing est centrale — et la réponse est contre-intuitive. Les meilleures fenêtres d'entrée sur les produits structurés ne correspondent pas aux moments de confiance des investisseurs. Elles correspondent aux moments de peur maximale.

Les fenêtres de volatilité : VIX supérieur à 25

Le VIX (indice de volatilité du S&P 500) est le baromètre de la peur sur les marchés financiers. Quand il dépasse 25 points, la volatilité implicite est suffisamment élevée pour que les primes d'options augmentent significativement — et avec elles, les coupons des produits structurés. Au-dessus de 30, les conditions deviennent exceptionnelles. Au-dessus de 40, comme c'est arrivé en avril 2026, elles sont historiquement rares et extrêmement généreuses. Un produit émis quand le VIX est à 40 offrira un coupon 30 à 50 % supérieur à celui émis quand le VIX est à 15.

Les corrections de marché : un strike abaissé

Quand les marchés ont déjà baissé de 15 à 20 %, le niveau initial du produit structuré (le strike) est mécaniquement plus bas. La barrière de protection part d'un niveau déjà réduit, ce qui augmente la marge de sécurité. Un autocall émis sur l'Euro Stoxx 50 à 4 200 points (après une correction de -16 %) avec une barrière à -50 % protège le capital jusqu'à 2 100 points — soit un effondrement de 58 % par rapport aux plus hauts récents. La probabilité que l'indice atteigne ce niveau et s'y maintienne pendant 8 ans est historiquement négligeable.

Le contexte 2026 : guerre commerciale et pics de volatilité

Le premier trimestre 2026 a été marqué par une escalade des tensions commerciales, avec des droits de douane imposés par les États-Unis et des mesures de rétorsion de la Chine et de l'Union européenne. Les marchés actions ont corrigé de 15 à 20 % depuis leurs plus hauts de janvier 2026, et le VIX a atteint 45 points en séance le 7 avril — un niveau qui n'avait pas été observé depuis mars 2020. Ce contexte crée une fenêtre d'entrée remarquable pour les produits structurés : les coupons proposés sont parmi les plus élevés des cinq dernières années, avec des niveaux de protection renforcés.

Ne pas attendre le bon moment : diversifier les entrées

Il est impossible de prédire avec certitude le pic de volatilité ou le point bas des marchés. La stratégie la plus robuste consiste à échelonner les entrées sur plusieurs produits, émis à des dates différentes, avec des sous-jacents et des maturités variés. Cette diversification temporelle lisse le risque de timing et permet de capter les conditions favorables sans avoir besoin de prédire l'avenir. Nous recommandons de répartir un montant cible sur 3 à 5 produits souscrits à 2-3 mois d'intervalle.

8. Sélectionner un bon produit : la checklist de l'investisseur

Tous les produits structurés ne se valent pas. La qualité de la sélection fait la différence entre un investissement robuste et une déception. Voici les six critères que tout investisseur devrait vérifier avant de souscrire.

La qualité de l'émetteur

C'est le premier filtre et le plus important. Le produit structuré est un titre de créance : si l'émetteur fait défaut, la protection du capital est compromise. Les émetteurs de premier rang — Société Générale, BNP Paribas, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Barclays — sont soumis à la réglementation Bâle III, supervisés par les autorités prudentielles, et disposent de ratios de fonds propres supérieurs à 12 %. Évitez les émetteurs peu connus, les filiales non cotées ou les structures offshore, même si les coupons proposés sont plus élevés.

Le niveau de la barrière de protection

Nous recommandons une barrière de capital minimum de -40 %, idéalement -50 %. Une barrière à -30 % ne laisse que 30 % de marge avant que le capital soit menacé — c'est insuffisant dans un contexte de marchés potentiellement volatils. La barrière doit être européenne (observée uniquement à l'échéance) ou à observation discrète (trimestrielle ou semestrielle au minimum). Évitez les barrières américaines (observation quotidienne) sauf pour les investisseurs très avertis qui comprennent et acceptent le risque supplémentaire.

La fréquence de coupon et l'effet mémoire

Un coupon trimestriel avec effet mémoire est préférable à un coupon annuel sans mémoire. L'effet mémoire garantit que les coupons non versés lors des périodes de baisse du sous-jacent sont mis en réserve et rattrapés dès que les conditions redeviennent favorables. Ce mécanisme est essentiel pour maximiser le rendement effectif du produit, en particulier dans les scénarios où le sous-jacent évolue en dents de scie autour de la barrière coupon.

La diversification du sous-jacent

Privilégiez les indices larges et diversifiés : Euro Stoxx 50 (50 valeurs européennes), S&P 500 (500 valeurs américaines), MSCI World (1 500 valeurs mondiales). Évitez les produits indexés sur une seule action — même une blue chip peut perdre 60 à 80 % de sa valeur (Wirecard, Credit Suisse, Orpea). Méfiez-vous également des paniers worst-of (où la performance dépend du titre le plus faible du panier) : ils offrent des coupons plus élevés mais le risque de franchissement de la barrière est mécaniquement plus important.

La liquidité sur le marché secondaire

Vérifiez que l'émetteur s'engage à assurer un marché secondaire avec des fourchettes de prix (bid-ask spread) raisonnables — idéalement inférieures à 1 %. Les grands émetteurs proposent généralement une valorisation quotidienne et un prix de rachat en J+2 à J+5. En période de crise, les spreads peuvent s'élargir temporairement, mais les émetteurs systémiques maintiennent la liquidité. Un produit sans marché secondaire fiable est un produit à éviter.

La transparence sur les frais

Depuis la directive MiFID II, les distributeurs sont tenus de communiquer les frais totaux (frais d'émission, commission de distribution, frais de gestion de l'enveloppe). La marge implicite de l'émetteur se situe généralement entre 0,7 % et 1,5 % par an, intégrée dans le prix d'émission. Les frais de distribution (commission du conseiller) varient de 0,5 % à 2 % selon les réseaux. Demandez une décomposition claire des frais avant de souscrire. Chez Boétie Capital Invest, nous communiquons systématiquement la structure de frais complète de chaque produit recommandé.

9. L'approche Boétie Capital Invest

En tant que family office indépendant, notre approche des produits structurés repose sur trois piliers : la sélection rigoureuse, l'intégration dans une allocation globale et la transparence totale avec nos clients.

Un processus de sélection exigeant

Chaque trimestre, nous analysons plus de 200 produits structurés émis sur le marché français et européen. Nous en retenons entre 5 et 10, soit un taux de sélection inférieur à 5 %. Les critères sont ceux détaillés dans la checklist ci-dessus : émetteur de premier rang, barrière minimum de -40 % (idéalement -50 %), sous-jacent diversifié, coupon cohérent avec le niveau de risque, transparence sur les frais. Nous écartons systématiquement les produits sur actions individuelles, les barrières américaines sur des sous-jacents volatils, et les structures dont la complexité ne se justifie pas par un avantage rendement/risque mesurable.

Des structures privilégiées

Deux types de produits dominent nos recommandations. Le phoenix memory, qui verse des coupons conditionnels trimestriels avec un effet mémoire, offrant un flux de revenus régulier et un rattrapage automatique des coupons manqués. Et l'autocall dégressif, dont le seuil de rappel diminue progressivement avec le temps (par exemple, 100 % la première année, 95 % la deuxième, 90 % la troisième), augmentant ainsi la probabilité d'un rappel anticipé même si le marché ne remonte pas à son niveau initial. Ces deux structures combinent prévisibilité des revenus, protection robuste et probabilité élevée de dénouement favorable.

Une intégration dans l'allocation globale

Nous ne considérons jamais un produit structuré isolément. Il s'inscrit dans une allocation patrimoniale qui intègre des fonds en euros (sécurité et liquidité), de la gestion active ou indicielle (participation aux marchés), de l'immobilier (tangibilité et revenus), et du private equity pour les patrimoines les plus importants. Les produits structurés occupent typiquement 20 à 40 % de la poche financière, selon le profil de risque du client. Leur rôle est de générer un rendement supérieur au fonds euros tout en limitant la volatilité globale du portefeuille. Ils servent de tampon entre la sécurité absolue des fonds euros et l'exposition directe aux marchés actions.

La diversification temporelle est essentielle. Plutôt que de concentrer un investissement sur un seul produit, nous construisons des portefeuilles de 4 à 8 produits structurés, émis à des dates différentes, sur des sous-jacents complémentaires et avec des maturités échelonnées. Cette approche lisse le risque de timing, diversifie le risque émetteur et génère un flux de dénouements régulier — permettant de réinvestir en continu aux conditions de marché du moment.

Notre indépendance est un avantage structurel. N'étant liés à aucune banque émettrice, nous pouvons comparer objectivement les offres de l'ensemble du marché et recommander uniquement les produits qui offrent les meilleures conditions pour nos clients — sans pression commerciale ni quota de placement à respecter.

Conclusion